“2020战术与预测：A股“牛”在哪里？ 中国股市的投资逻辑正在改变”

新闻网垄断专题记者刘彦华中国股市投资逻辑变化。 年，对比持股资金、持股价格及新闻获取能力较弱的个人投资者，多家证券公司建议主要考虑个人投资者保障本金安全。

年2月3日，鼠年首个交易日，a股三大指数大幅下跌。 当天，截至收盘，上证指数下跌7.72%，深证成指下跌8.45%，创业板指数下跌6.85%。

基本面宏观经济趋势是影响股市大盘趋势的最基本因素。 我国经济已经进入优质快速发展阶段，优质快速发展的核心驱动力是创新驱动和改革开放

新型冠状病毒肺炎疫情是股市重心下降的直接推手。 此前，受疫情影响，中国股市鼠年开市时间由1月31日推迟至2月3日。

但在疫情的冲击下，股市如期开市，次日回升，证明中国股市趋于成熟，国内外投资者仍普遍看好中国经济和资本市场的长期趋势。

即将迎来2~3年的“小康牛”

疫情不会改变投资的基本趋势。 回顾2019年，国泰君安上海研究总监边风炜提出了“承上启下”四个字。 他认为2019年可能是a股市场慢动作的起点，也是国际化转型最重要的第一年。 理由是第三个。 第一，投资者结构完成质量转换，增量资金基本上以机构为主，无论是外资还是银行理财子公司，还是养老公司养老金，增量资金的长期化、稳定化、价值化几乎不会转换。 第二，注册制的初步实施，使专业投资者与散户的差距在利润上日益明显。 结果迫使个人投资者向价值化和指数化转型，“散户化”的进程越来越明显。 第三，指数权重的结构调整基本完成。 经过四年的调整，大量垃圾股对指数的影响终于浓缩到了极小的地步。 因此，“将来指数的变动可能会越来越窄，但整体上向右上方稳步上升的步伐会越来越稳定”。

涨价的不仅仅是刮风。 综合分析各大证券公司的年度投资战略可以发现，与前两年不同，各大机构对年度市场走势的看法普遍乐观。 据中信证券称，a股将通过2019年估值修复，年a股利润增长见底，稳步回升，迎来2~3年的“小康牛”。 根据国金证券评估，年a股机会远大于风险，走势从“重复筑底”到“结构牛市”，上证综指区间为2800—3500点，沪深300指数年化收益率为15%左右。 中原证券表示，年a股中枢震荡上行，补充库存决定熊牛切换时间点，以估值驱动为主，业绩驱动跟进，预计年走势前后高。

但是，既有先高的人，也有保持“中性”的人。 据广发证券认为，年利润驱动将取代估值而主导。 因为年a股利润不是“强拉动”，而是“弱改善”。 因为这只a股的预期收益率大致为正，但比不上2019年。 中银国际证券总裁助理兼首席经济学家徐高也不乐观，认为年a股市场无论从估值还是利润来看，都不太看好上涨空之间，粗略率为震荡行情。